Google 與 SpaceX 計算協議：每月 9.2 億美元的基礎設施交易

Google 已與 SpaceX 簽署了一份龐大的計算租賃協議，承諾從 2026 年 10 月到 2029 年 6 月期間，每月支付 9.2 億美元。該交易為 Google 提供大約 110,000 個 NVIDIA GPU、CPU、記憶體及其他相關組件的使用權，作為其 Gemini Enterprise 代理平台所需的「過渡容量」。

Google 的戰略考量

Google 正利用這份協議來應對其近期推出的 AI 產品所帶來的意外需求。儘管 Google 是全球最大的 AI 計算資源擁有者之一，且正在開發自己的專有矽晶片，但 Google 表示，這份協議是一份「短期且及時的協議，以確保我們擁有過渡容量來滿足激增的客戶需求」。

為了資助其更廣泛的 AI 基礎設施擴張，Alphabet 已承諾在 2026 年投入超過 1,800 億美元的資本支出，並預計這些成本在 2027 年將顯著增加。這波支出浪潮也包括近期一筆 800 億美元的股權出售，以維持流動性。

SpaceX 的財務狀況與 IPO 定位

這份協議是在 SpaceX 預計於 Nasdaq 上市的前一週宣布的，屆時該公司目標是以 1.75 兆美元的估值籌集約 750 億美元。這筆交易顯著提升了 SpaceX 在公開上市前的經常性收入。

SpaceX 先前已與 Anthropic 達成類似的協議，後者同意在 2029 年前每月支付 12.5 億美元，以使用來自 Colossus 1 資料中心的計算資源。Google 的這筆交易估計涵蓋了 Anthropic 所使用的計算容量的大約一半。

合約條款與保障措施

該協議包含幾項關鍵條款，旨在保護雙方並定義交付時間表：

• 逐步導入期： Google 的使用權將在 2026 年 9 月前以較低的費用增加。
• 性能保證： 如果 SpaceX 未能在 2026 年 9 月 30 日前交付承諾的 GPU，Google 可在一個月的寬限期後終止協議，或接受較少數量的 GPU 並按比例減少費用。
• 取消條款： 在 2026 年 12 月 31 日之後，雙方均有權在提前 90 天通知的情況下終止協議。

社群分析與反對觀點

業界觀察家與技術社群成員針對這筆交易的財務與戰略性質提出了幾點看法：

財務工程與估值

某些分析師指出，這筆交易可能是一種旨在於 SpaceX IPO 前推高其估值的「循環融資」形式。一位評論者指出，由於 Google 是 SpaceX 的長期投資者，向 SpaceX 支付費用會增加該公司的收入，進而提升 Google 自身持有該公司股份的估值。

基礎設施即服務

目前對於 SpaceX 是否正在演變成一家「資料中心 REIT」（房地產投資信託）存在爭議。批評者認為，SpaceX 的當前估值與傳統資料中心或 ISP 業務的營收倍數脫節，而支持者則認為，SpaceX 獨特且廉價地將大量物資送入軌道的能力，為未來的「軌道資料中心」創造了長期護城河。

營運風險

對於這些交易中使用到的資料中心對環境的影響，特別是在田納西州和密西西比州等地區使用現場天然氣發電，已引起了關注。此外，也有人質疑為什麼 Google 在擁有自己的 TPU (Tensor Processing Unit) 技術時，仍要向競爭對手租賃 NVIDIA GPU。

"這是一個結合了社交媒體公司、發射業務與利基 ISP 的資料中心 REIT。預期的市銷率 (price to sales) 約為 100 倍。而最佳的資料中心 REITs 交易倍數約為 10 倍... 說 SpaceX 是估值過高，甚至無法傳達出這種情況的嚴重程度。"

未來展望：軌道計算

除了地面資料中心，據報導 Google 與 SpaceX 也正在洽談探索開發軌道資料中心。這代表了 SpaceX 在 IPO 後的策略核心組成部分，利用 Starship 發射系統來降低將大量硬體與冷卻基礎設施運送到太空所需的成本。