Alphabet AI 支出與大型科技現金燒耗趨勢 2026

Alphabet 紀錄現金燒耗顯示 AI 支出激增

Alphabet 在 2026 年第二季度首次錄得 $5.9 億美元的現金燒耗，這是由對 AI 基礎設施的巨額投資所驅動。這種財務變化表明，即使是全球最盈利的公司現在也在緊繃現金流以跟上 AI 軍備競賽的步伐，導致 Alphabet 2026 年的支出預測預計增加 $150 億美元。

儘管有此現金燒耗，Google Cloud 以創紀錄的 82% 增長率展現顯著實力，這表明儘管建置 AI 容量的成本高昂，對 AI 運算能力的需求仍然強勁。

大型科技資本支出佔收入比率正在加倍

資本支出（capex）正在佔據「Magnificent Seven」公司收入中顯著更大的比例，因為企業正轉向 AI。資本支出佔收入比率——即每銷售美元重新投資到業務中的金額——預計在今 fiscal year 對幾家主要參與者幾乎翻倍：

• Meta: 預計將從 35.9% 上升至 54.9%。
• Alphabet: 預計將從 23% 上升至 41%。
• Microsoft: 預計將從 31% 上升至 45%。
• Amazon: 預計將從 18% 上升至 25%。

此趨勢表明大型科技的財務模式正在轉變，從擁有肥利潤的「現金噴泉」轉變為必須依賴債務和股票銷售來資助預計今年合計將超過 7000億美元的支出的實體。

雲端市場動態與競爭壓力

Google Cloud 的快速增長正在對 Amazon Web Services (AWS) 和 Microsoft Azure 施加更大的壓力。Alphabet 執行長表示，即使會對利潤產生負面影響，他們也願意從第三方租用數據中心容量以滿足需求。

本季度的增長預期包括：

• Google Cloud: 82% 增長。
• Microsoft: 預期增長為 39.98%。
• Amazon (AWS): 預期增長為 31.04%。

業界分析師警告，隨著運算資源變得更易於獲得且模型變得更便宜，雲端容量可能變得可互換，這可能迫使供應商在接受較低回報的情況下增加支出。

對 AI 投資報酬率與基礎設施的關鍵觀點

投資資本回報率（ROIC）差距

一些分析師認為當前的投資規模與現實回脫節。一種觀點指出，隨著 AI 相關負債和債務總額達到約 3 兆美元，AI 必須在十年末產生 2 兆美元的新年度收入，才能僅達到 10% 的 ROIC——這遠低於大型科技典型的 35% ROIC。

硬體過時與折舊

與傳統房地產不同，AI 基礎設施折舊速度快。雖然建築物可使用數十年，但 GPU 可能在五年內變得過時。人們對目前的折舊表（範圍為 4 到 8 年）是否能正確反映每瓦特性能提升的現實以及新興量化方法的產生存在重大爭議。

收入永續性

有指控稱搜尋的某些收入增長是被人為抬高的。批評者指出，Google 已從第二價格拍賣模型轉向第一價格模型，並透過「close variants」鬆散了關鍵字定位精度，以從廣告商那裡榨取更多收入，以抵消搜尋量下降並為 AI 資本支出提供資金。

戰略分歧

雖然多數超大規模雲端服務供應商正在積極支出，但有些觀察家指出，Apple 採取了更為謹慎的方式，避免在缺乏明顯護城河的擁擠市場中進行前所未有的資本支出。相反地，有些人認為，對於像 Google 這樣的公司，這筆支出是必要的業務轉型，而不僅僅是一種「跟風」投資。

SUMMARY: Alphabet 在 2026 年第二季度首次錄得的 5.9 億美元現金燒耗，預示著大型科技範圍內 AI 資本支出激增的更廣泛趨勢，並預計全年產業總支出將超過 7000億美元。