금융 기관, AI 데이터 센터 부채 처분 움직임

은행들, AI 인프라 부채에 대한 위험 이전 모색

JPMorgan, Morgan Stanley, SMBC, MUFG 등 주요 금융 기관들이 AI 중심 데이터 센터 프로젝트를 위해 인수한 부채의 상당 부분을 처분하려고 시도하고 있습니다. 이들 은행은 위험 이전 메커니즘을 활용하여 이러한 대출 중 가장 변동성이 큰 부분을 제3자 투자자에게 이전하고 있으며, 이는 AI 관련 노출에 대한 내부 집중 한도를 우회하기 위해 사용되는 전략입니다.

신디케이션 기간 연장은 시장 마찰을 시사

은행은 일반적으로 다른 투자자에게 신디케이션할 목적으로 대규모 대출을 인수하지만, 현재 AI 부채 시장은 이례적인 정체 조짐을 보이고 있습니다. 대표적인 사례로 Oracle에 임대된 데이터 센터를 위한 380억 달러 규모의 건설 대출 패키지가 6개월 넘게 유통되지 않고 남아 있습니다. 일부 대출 기관은 장부를 정리하기 위해 이러한 자산을 비은행권 구매자에게 할인된 가격으로 제공하고 있는 것으로 알려졌으며, 이는 올해 초의 빠른 발행 속도와 비교했을 때 AI 인프라 부채에 대한 초기 수요가 상당히 식었음을 시사합니다.

시장 심리 및 신용 위험

AI 관련 부채에 대한 투자자들의 관심은 점점 더 선택적으로 변하고 있으며, 자본은 Microsoft나 Google과 같은 확고한 투자 등급의 하이퍼스케일러에게 임대된 프로젝트로 이동하고 있습니다. 반대로 규모가 작거나 자본력이 부족한 인프라 제공업체와 관련된 부채는 훨씬 더 높은 수익률로 거래되고 있어 위험 증가에 대한 인식을 반영하고 있습니다. Oracle의 신용 프로필 자체도 조사를 받고 있으며, 신용부도스왑(CDS)은 2009년 이후 볼 수 없었던 수준으로 상승했고 S&P는 7월에 이 회사의 신용 등급을 BBB-로 하향 조정했습니다.

시장 정상성에 대한 논쟁

업계 관찰자들은 이러한 움직임이 시스템적 위험을 나타내는지 아니면 표준적인 은행 관행인지를 두고 의견이 갈리고 있습니다. 현재 추세를 비판하는 사람들은 이러한 대출을 신디케이션하는 데 어려움을 겪는 것이 2008년 금융 위기 이전의 패턴, 특히 부채 관리를 위한 특수목적법인(SPV) 사용과 유사하다고 주장합니다. 반대로 일부 시장 참여자들은 은행이 단순히 인수자로서의 전통적인 역할, 즉 대차대조표를 안정화하기 위해 위험을 패키징하고 분배하는 역할을 수행하고 있을 뿐이라고 주장합니다. 한 논평가가 언급했듯이, "은행은 부채를 회수하는 사업을 하는 것이 아니라, 부채를 회수하는 사람들에게 팔 수 있는 대출을 작성하는 사업을 하는 것입니다."

발행 추세 감소

최근 데이터는 AI 관련 차입 시장이 냉각되고 있다는 서사를 뒷받침합니다. 9월 글로벌 AI 관련 부채 발행은 8월 대비 50% 감소한 것으로 보고되었으며, 해당 부문 내 투자 등급 채권 발행은 사실상 중단되었습니다. 이러한 감소는 6월의 기록적인 차입 기간 이후에 나타난 것으로, AI 인프라를 위한 저비용 신용을 무기한 이용할 수 있다는 가정이 현재 더 높은 금리와 더 신중한 대출 환경에 의해 시험받고 있음을 시사합니다.