美國勞動收入占比的疫情後下降趨勢

美國的勞動收入占比已降至戰後以來的最低水平，這表明生產力與價格的增長速度快於勞工薪資。紐約聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of New York）的分析顯示，這種下降並非新現象，而是遵循著與先前經濟衰退期間相似的週期性模式與產業內部驅動因素。

自 2000 年代以來的勞動收入占比趨勢

勞動收入占比——即作為工資與薪金支付給勞工的經濟產出比例——在 20 世紀末的大部分時間裡穩定維持在約 63% 左右。然而，從 2000 年代初期開始，勞動收入占比出現了持續下降，並在全球金融危機（GFC）期間加速。這種長期下降趨勢歸因於幾個系統性因素：

• 技術變革： 自動化與數位化降低了對人力勞動的依賴。
• 超級明星企業： 主導性企業的崛起，佔據了更大比例的總收入。
• 利潤加價率增加： 企業行使更大的定價權，以提高利潤率並降低勞動力成本。

在 COVID-19 疫情之後，勞動收入占比進一步下降，比疫情前水平低了 1.6 個百分點，達到了戰後以來的歷史新低。

與歷史衰退週期的比較

疫情後的勞動收入占比下降，與 2000 年以前的衰退動態比 2000 年代的趨勢更為接近。

在 2000 年以前的週期中，勞動收入占比通常在衰退期間增加，在初步復甦期下降，然後在擴張期後期再次上升。疫情後的軌跡也遵循此模式：在疫情爆發初期出現急劇增加，隨後出現小幅下降並隨後趨於平緩。這與網路泡沫衰退與 GFC 不同，後兩者的擴張期下降幅度更陡峭，且缺乏有意義的復甦。

部門重新配置的角色

部門重新配置——即經濟活動從一個產業轉向另一個產業——並未驅動近期總體勞動收入占比的下降。雖然某些產業（如醫療保健）的勞動收入占比自然比其他產業（如製造業）更高，但這些部門間的產出移動對總體影響微乎其微。

重新配置指數研究結果

衡量部門產出占比絕對變化的重新配置指數顯示，雖然在 COVID-19 爆發初期經濟重新配置出現了激增，但隨後迅速放緩並趨穩定。這與早期的衰退不同，重新配置更具持續性且呈增加趨勢。

變動成分分解法

透過對薪資占比進行「變動成分分解法」（shift-share decomposition）分析，研究人員發現，在 1999-2004、2007-2012 以及 2019-2024 期間，總體薪資占比的下降完全是由產業內部的變化（「變動成分」）驅動的，而非產業之間的轉移（「占比成分」 ）驅動的。這證實了勞動收入的下降是各個產業相對於其自身產出的支付給勞工的方式所致，而非經濟向低勞動力密集型部門轉移的結果。