Oracle 计划筹集 200 亿美元股票和债务以扩大 AI 基础设施

Oracle 的资本筹集策略

Oracle 已正式向美国证券交易委员会提交申请，计划发行 100 亿美元的普通股和 100 亿美元的优先票据。此举此前已在公司投资者日上概述，旨在为一般企业用途提供资金，包括资本支出、债务偿还以及与积极扩张 AI 基础设施相关的未来投资。

尽管公司将其描述为 2027 至 2030 财年投资周期中计划内的一步，但市场反应消极，提交申请后股价下跌了 8.8%。此次下跌反映了投资者对公司债务负担及其资本密集型 AI 战略长期可行性的广泛担忧。

财务状况与市场情绪

随着 Oracle 向 AI 转型，其财务状况受到了严格审查。公司目前持有约 1253.4 亿美元的债务，其信用评级在 2026 年 7 月被标普下调至 BBB-，仅比高收益（垃圾债）级别高出一级。为 Oracle 违约提供保险的成本也大幅飙升，五年期信用违约掉期在过去一年中上涨了 265%。

分析师对执行风险仍存在分歧。虽然 Baird 的 Rob Oliver 等人指出此举“正是他们预告过的”，但其他人则指出股价面临巨大压力，该股年初至今已下跌 33%，过去 12 个月下跌了 50%。Oracle 预计到 2028 年下半年将实现正向自由现金流，并依靠供应商融资和客户预付款来弥补资金缺口。

行业观点与批评

行业观察人士和开发人员之间的讨论凸显了对 Oracle 转型的深度怀疑。批评者认为，该公司正在将其服务商品化以支持 AI 工作负载，同时可能忽视了其核心的专有 ERP 业务。

"Oracle 没有任何 OpenAI 所依赖的专有 IP。这意味着 Oracle 正在为 OpenAI 提供商品化服务。AI 硬件正在迅速发展。如果 NVIDIA 的下一代产品在每瓦特和每美元上能提供更多的 token，那么一个围绕旧一代 GPU 设计、融资和签约的 Oracle 设施，可能在完全上线或完全货币化之前就被超越了。" — Hacker News user flowerlad

其他担忧集中在公司激进的债务积累上。一些观察人士将当前的“建设”阶段与潜在的“救助”情景进行了类比，质疑巨额资本支出是否会带来预期的回报，或者公司是否在动荡的 AI 市场中过度扩张。