Situational Awareness Fund July Loss and AI Stock Rout

Situational Awareness Fund Suffers 67% July Decline

Situational Awareness 펀드는 7월에 가치가 67% 하락했으며, 이는 AI 관련 주식의 광범위한 폭락으로 인한 것입니다. 이 상당한 월간 손실에도 불구하고, 제한 파트너(LP)에게 보낸 편지에 따르면 펀드는 연간 기준으로 약 80% 상승해 있습니다.

Leverage and Market Volatility

펀드의 손실은 AI가 기존 소프트웨어를 교란할 것이라는 논점에 초점을 맞춘 고레버리지 전략에 기인한다고 알려져 있습니다. 이는 AI 하드웨어 주식에 롱 포지션을 취하고, 어도비와 같은 전통적인 소프트웨어 기업에 숏 포지션을 취하는 것을 포함했습니다.

업계 관찰자들은 펀드가 극도의 레버리지로 운영되어 시장이 반전될 때 손실이 확대되었다고 지적합니다. 한 코멘테이터는 이 상황이 경험이 부족한 포트폴리오 매니저가 "거품 속의 과열된 자산"에 massive 레버리지를 사용한 결과라고 설명했습니다.

Comparison to Bank Runs and Market Manipulation

투자자들에게 보낸 편지에서 Situational Awareness의 리더십은 손실을 해당 기업의 포지션을 겨냥한 공매도 세력 때문이라고 돌리며, 이를 은행 런과 비교했습니다.

이 변명은 이전 금융 붕괴와 비교되어 왔습니다. 한 관찰자는 다음과 같이 말했습니다:

"4년 전, SBF는 Changpeng Zhao가 FTT를 공매도하여 FTX에 런을 일으켰다고 비난했습니다. 이제 또 다른 EA는 relativamente 빠르게 많은 돈을 벌고 igualmente 빠르게 잃고 다시 빠르게 잃는 길을 따랐으며, 이를 설명하기 위해 정확히 동일한 주장을 사용했습니다.

또한 일부 논의에서는 Citadel과 같은 더 큰 시장 참여자들이 변동성으로부터 이익을 얻었을 수 있다는 제안이 있으며, 연방준비제도 금리 인상 소문이 AI 주식 매도를 촉발하여 더 큰 기업들이 할인된 가격으로 포지션을 확보할 수 있게 했다는 주장이 있습니다.

Risk Management and Performance Analysis

연초 대비 80%의 명목상 높은 수익이 있음에도 불구하고, 비평가들은 극심한 변동과 드로다운으로 인해 위험 조정 성과가 낮다고 주장합니다.

펀드 구조에 대한 주요 비판은 다음과 같습니다:

  • 다각화 부족: 비평가들은 펀드가 서로 다른 시장에서 비상관 베팅이 부족한 "헤지 펀드"보다는 AI에 대한 방향성 베팅에 더 가깝다고 주장합니다.
  • 시간 horizon 불일치: 펀드의 핵심 논제는 장기적인 변화(수년 또는 수십 년)를 기반으로 했지만, 자금 조달과 레버리지는 훨씬 짧은 시간 프레임(일 또는 시간)에서 관리되었습니다.
  • 리스크 허용도: 펀드가 이렇게 높은 레버리지로 운영될 수 있는 것은 "다크 머니 고래"가 일반적으로 멀티-매니저 펀드에서는 금지되는 무모함을 감수했기 때문이며, 여기서 드로다운은 종종 5-8%로 제한됩니다.

Sources